Методы оптимизации денежного потока

Инвестиции связывают капитал на длительный срок, превращая его в малоликвидные активы. Руководство предприятия, проводящего активную инвестиционную деятельность, заботится, прежде всего, о поддержании производственной и сбытовой мощности предприятия, а также об ее качественном и количественном изменении. Размеры инвестиций определяются инвестиционной политикой предприятия. Здесь в качестве важнейшего условия выступает аспект планирования и обоснования инвестиционных решений. Грамотная инвестиционная политика экономически эффективно и, в конечном счете, положительно влияет на стоимость бизнеса.

С точки зрения экономической эффективности инвестиций выделяют следующие моменты:

· определение предпочтительности отдельных инвестиций

· выбор между альтернативными вложениями

· определение порядка вложений и разработка инвестиционных программ

· определение экономически выгодного срока использования нового оборудования и периода замены уже используемого

· определение области влияния неопределенности

Обоснование решений о финансировании тех или иных инвестиционных направлений заключается именно в расчете эффективности вложений. В качестве такого обоснования можно привести анализ безубыточности инвестиций.Х. Ширенбек предлагает отдавать предпочтение тем инвестиционным проектам, которые обладают:

· более низким объемом безубыточности производства

Безубыточный объем производства = Условно-постоянные издержки / Разность цены и удельных переменных расходов

· более высоким коэффициентом безубыточности производства

Коэффициент безубыточности = Разность цены и условно-переменных расходов / Выручка на единицу товара

· более высоким коэффициентом безопасности

Коэффициент безопасности = Прибыль за период / Разность между выручкой и переменными издержками

В том случае, если инвестиции обеспечиваются различным объемом капитала и поскольку капитал имеется в ограниченном объеме, на принятие решений также влияет рентабельность инвестиций.

Рентабельность инвестиций = Рентабельность продаж * Оборот капитала

При этом показатель рентабельности продаж рассчитывается, как частное показателей прибыли за период и размера связанного капитала. Таким образом, формулу также можно представить в следующем виде:

Рентабельность инвестиций = (Прибыль за период / Выручка) * (Выручка / Связанный капитал) * Оборот капитала

Другим критерием принятия решения об инвестиционном проекте является работа с показателем амортизации инвестиций. Здесь важно, чтобы фактический период амортизации оказался меньше заданного периода амортизации.

Оба указанных метода являются статическими. Они действенны в тех случаях, когда оцениваются и сравниваются альтернативные инвестиционные проекты с равным сроком службы инвестиционного объекта. Фактор времени играет здесь определяющую роль, что значительно затрудняет выбор между альтернативами вложения средств.

Другим вариантом обоснования инвестиционных решений является использование динамических методов. В их основе лежит предположение о том, что для каждой инвестиции могут быть сформированы конкретные денежные потоки. Здесь возникают другие проблемы:

· Проблема определения величин, которые понимаются, как платежи

· Причинно-следственные связи между поступлениями (платежами) и осуществленной инвестицией. Иными словами, ответ на вопрос: какая инвестиция влечет за собой какие доходы (расходы)?

· Фактор неопределенности при расчете будущих денежных потоков

Наиболее часто используемым показателем при обосновании инвестиционного решения является показатель чистой приведенной стоимости (NPV). В его расчет включены первоначальные затраты на инвестиции, а также суммарные денежные потоки от осуществляемых инвестиций на весь прогнозный период. При этом денежные потоки дисконтируются.

NPV = - I0 + Σ ( (CFt) / (1 + i) t)

Где I0 - стоимость инвестиций,

CFt - денежный поток за период t,

i - ставка дисконтирования.

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация. Она представляет собой процесс выбора оптимальных форм организации денежных потоков на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.