Оптимизация структуры капитала организации
в) переменная часть оборотных активов. Представляет собой варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным возрастанием объема реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды деятельности организации товарных запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этой переменной части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в них.
. Формирование показателя целевой структуры капитала.
Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данной организации.
Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель „целевой структуры капитала", в соответствии с которым будет осуществляться последующие его формирование в организации путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.
Рассмотрим процесс оптимизации для организации ООО «Скан Марк» и определим оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.
Располагая собственным капиталом в 261,000 тыс. рублей организация решила существенно увеличить объем своей деятельности за счет привлечения заемного капитала. Безрисковая ставка рентабельности на финансовом рынке в долях единиц составляет 0,06, средняя ставка процента по заемным средствам в долях единиц - 0,17. Налог на прибыль равен 24%. Годовая величина прибыли до налогообложения и выплат составляет 128,000 тыс.рублей. Следует определить при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень рентабельности организации. Расчеты приведены в таблице 13.
Таблица 13
Оценка оптимальной структуры капитала организации
|
п/п |
Показатели |
Структуры капитала ЗК/СК | ||||||
|
0/100 |
20/80 |
40/60 |
50/50 |
60/40 |
80/20 |
100/0 | ||
|
1. |
Потребность в капитале из всех источников финансирования, тыс.руб. |
1476 |
1476 |
1476 |
1476 |
1476 |
1476 |
1476 |
|
2. |
Величина собственного капитала, направляемого на финансирования, тыс.руб. |
1476 |
1180,8 |
885,6 |
738 |
590,4 |
295,2 |
0 |
|
3. |
Величина заемного капитала, направляемого на финансирование, тыс.руб. |
0 |
295,2 |
590,4 |
738 |
885,6 |
1180,8 |
1476 |
|
4. |
Безрисковая ставка рентабельности на финансовом рынке |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
|
5. |
Средняя ставка процента по заемным средствам финансирования |
0,17 |
0,17 |
0,17 |
0,17 |
0,17 |
0,17 |
0,17 |
|
6. |
Годовая величина прибыли до налогообложения и выплат в процентах, тыс.руб. |
128 |
128 |
128 |
128 |
128 |
128 |
128 |
|
7. |
Ставка налога на прибыль |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
|
8. |
Рентабельность собственного капитала [(стр.6-стр.5*стр.3)*(1-стр.7)]/стр.2, в долях ед. |
0,0659 |
0,0501 |
0,0237 |
0,0026 |
0,0290 |
0,1873 |
- |
|
9. |
Уровень финансового риска (стр.5-стр.4)*(стр.3/стр.1), долях единиц |
0 |
0,022 |
0,044 |
0,055 |
0,066 |
0,088 |
0,11 |
|
10 |
Показатель "Рентабельность-риск"(стр.8/стр.9), в долях единиц |
- |
2,277 |
0,539 |
0,047 |
-0,439 |
-2,128 |
- |